L’économie mondiale, sous l’impulsion de l’Europe et des marchés émergents, est de nouveau sur les rails. Toutefois, des niveaux de valorisation relativement élevés et une politique de resserrement imminente de la part des banques centrales pourraient entraver des perspectives d’investissement favorables.

C’est l’opinion partagée par Stefan Van Geyt, Group Chief Investment Officer, KBL European Private Bankers (KBL epb), dans les Perspectives d’investissement semestrielles 2017 du Groupe publiées aujourd’hui. Ces perspectives portent sur l’économie mondiale, les marchés financiers et les principales classes d’actifs.

Suite aux résultats des élections néerlandaises et françaises, les craintes d’une montée de populisme et du protectionnisme se sont estompées, explique Monsieur Van Geyt. Si le mouvement de reprise synchronisée semble enfin s’installer solidement en Europe, les perspectives annuelles de croissance aux États-Unis se sont toutefois assombries étant donné que le président Trump n’est jusqu’ici pas parvenu à remplir sa promesse électorale en matière de réformes économiques.

Au Royaume-Uni, où l’impact du Brexit est jusqu’à présent moins significatif que prévu, notamment en raison de la dépréciation de la monnaie britannique, les risques à moyen terme demeureront une ombre au tableau.

« Parallèlement, la croissance progresse dans les marchés émergents, le redressement de certaines matières premières offrant un soutien aux exportateurs », déclare Monsieur Van Geyt. Et d’ajouter que la Chine restait déterminée à réduire les niveaux de la dette et limiter la croissance du crédit sans trop impacter le rythme de son expansion économique.

Dans le contexte économique favorable actuel, la croissance des bénéfices et des ventes s’accélère, les investissements augmentent et un regain de productivité est attendu.

Concernant les marchés actions, où les valeurs cycliques restent préférables aux valeurs défensives, Monsieur Van Geyt commente : « Les niveaux de valorisation semblent relativement élevés aux Etats-Unis, un peu moins en Europe, et surtout au Japon et dans les marchés émergents, où les bénéfices et les valorisations sont particulièrement attrayants. »

Les actions japonaises, émergentes et européennes sont les plus attrayantes alors que les perspectives des actions américaines dépendront au moins en partie de la capacité du président Trump à réaliser la réforme fiscale promise.

Les obligations ont pour la plupart enregistré des performances réelles négatives dans la mesure où l’inflation a dépassé les taux d’intérêts nominaux. Toutefois, les obligations d’entreprise et les titres de créance des marchés émergents semblent eux plus prometteurs.

S’attardant sur les politique monétaire, Monsieur Van Geyt insiste que face à une reprise enfin synchronisée et au recul des pressions déflationnistes, la question pour les banques centrales reste de savoir comment mettre fin à une politique extrêmement favorable sans perturber les marchés.

Le Group CIO de KBL epb s’attend à ce que la politique d’assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne se réduise progressivement à partir de 2018 et que les taux restent inchangés jusque là. Aux États-Unis, deux hausses supplémentaires sont attendues cette année, étant donné que la montée des tensions sur le marché de l’emploi devrait susciter une intensification des pressions inflationnistes.

L’euro semble en passe de progresser face aux principales devises, dont l’USD, la GBP et le JPY, alors que les monnaies des marchés émergents semblent surévaluées aux niveaux actuels et pourraient souffrir des hausses supplémentaires des taux américains. 

Enfin, en ce qui concerne les matières premières, les perspectives des prix à l’échelle mondiale sont solides grâce à un meilleur équilibre entre l’offre et la demande. Le regain d’activité manufacturière et la hausse des dépenses publiques en faveur des projets d’infrastructures sont favorables à la variable « demande » de l’équation, tandis que les producteurs semblent plus enclins à limiter la production, y compris celle du pétrole.

Toute l’analyse Perspectives d’investissement semestrielles 2017 de KBL epb est disponible en téléchargement sur : www.kbl.lu